La Reserva Federal define las tasas y crece la expectativa por su impacto en la Argentina

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) concluye este miércoles su reunión de política monetaria y los mercados internacionales siguen con atención la decisión sobre las tasas de interés. Según las expectativas relevadas entre operadores, el escenario más probable contempla un incremento de 0,25 puntos porcentuales, que llevaría el rango actual de 3,5%-3,75% a 3,75%-4%.

La eventual suba sería la primera desde julio de 2023 y se produciría en un contexto marcado por las preocupaciones sobre la inflación y el aumento del precio del petróleo. Los futuros de tasas llegaron a reflejar una probabilidad superior al 90% de un incremento de al menos 25 puntos básicos en la reunión de este miércoles. También existen expectativas de nuevos movimientos durante los próximos meses.

La decisión tendrá repercusiones más allá de Estados Unidos, ya que un aumento de las tasas de referencia puede elevar el rendimiento de los bonos del Tesoro norteamericano y modificar los flujos de capital a nivel global. En ese escenario, los activos considerados de mayor riesgo, entre ellos los de mercados emergentes, pueden quedar bajo mayor presión.

Qué puede pasar con Argentina

La previa de la reunión ya tuvo efectos sobre los mercados. Los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años superaron el 5% de rendimiento, un nivel que no alcanzaban desde 2023. Una mayor rentabilidad de los activos estadounidenses puede reducir el atractivo relativo de los bonos de países emergentes y aumentar el costo de financiamiento para economías con mayor riesgo.

En Argentina, uno de los indicadores que refleja ese escenario es el riesgo país, elaborado por JP Morgan. Durante los primeros días de esta semana avanzó alrededor de 20 puntos y volvió a ubicarse por encima de los 500 puntos básicos. Una suba del indicador implica un mayor diferencial entre el costo de financiamiento argentino y el de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Desde PPI señalaron que el escenario de tasas más elevadas, combinado con un petróleo más caro, profundiza un contexto global de mayor aversión al riesgo. Según la firma, la decisión de la Fed será uno de los principales acontecimientos para los mercados durante las próximas ruedas y habrá que observar cuánto de la presión internacional se traslada a los bonos argentinos.

Para el Gobierno argentino, el contexto representa además un desafío de cara al financiamiento de los próximos vencimientos. Con un riesgo país todavía elevado y mayor volatilidad internacional, las condiciones para regresar al mercado internacional de deuda pueden resultar menos favorables. El equipo económico deberá seguir evaluando el escenario financiero para definir cómo afrontar los compromisos previstos para 2027.