El riesgo país perforó los 500 puntos por primera vez desde 2018 y crece la expectativa en los mercados

La caída del riesgo país se da en un contexto de mayor optimismo en los mercados, impulsado por el buen desempeño de los bonos soberanos en Wall Street y la compresión de los diferenciales de tasas. En la jornada previa, un dato clave fue la colocación de deuda internacional por parte de Ecuador, un país que tuvo una evolución similar del índice en los últimos años, lo que fue interpretado por analistas como una posible antesala para un eventual regreso de la Argentina al mercado internacional de capitales.

En Nueva York, los bonos argentinos mostraron subas generalizadas. Los Bonares, emitidos bajo legislación local, avanzaron hasta 1,1%, mientras que los Globales, con jurisdicción neoyorkina, registraron alzas de hasta 0,2%. Este comportamiento positivo fue determinante para que el riesgo país profundizara su tendencia a la baja.

Uno de los principales “drivers” detrás de este movimiento fue la sostenida compra de divisas por parte del Banco Central. En la última jornada, la autoridad monetaria adquirió u$s39 millones, elevando el total de compras a u$s1.017 millones. Ese monto representó el 11,3% del volumen operado en el mercado, muy por encima del nivel de referencia del 5% informado por el propio BCRA. Desde la implementación del nuevo esquema cambiario, el Banco Central compró dólares todos los días, con la única excepción del 2 de enero, con un promedio diario cercano a los u$s60 millones.

El clima favorable también se reflejó en el mercado accionario. El índice S&P Merval subió 2,4% y alcanzó los 3.207.477,80 puntos. Medido en dólares, el avance fue del 2,5%, hasta las 2.115,18 unidades, marcando su nivel más alto desde el 31 de enero de 2025.

Dentro del panel líder, las mayores subas de la rueda estuvieron encabezadas por Cresud, que trepó 8,5%, seguida por Transener (+5,4%) y BBVA (+4,3%), en un escenario de fuerte demanda por acciones vinculadas al sector energético y financiero. En paralelo, los ADRs argentinos que cotizan en Wall Street acompañaron la tendencia: Cresud avanzó 8,8%, BBVA Argentina 5,2%, Telecom 3,7% e YPF 3,3%.

Bonos en pesos: nueva licitación del Tesoro
En este contexto, el Tesoro Nacional anunció los términos de la licitación prevista para el miércoles. La oferta incluirá cuatro Lecaps con vencimientos entre marzo de 2026 y enero de 2027; una letra a tasa Tamar con vencimiento en agosto de 2026; cuatro Boncers con vencimientos entre julio de 2026 y junio de 2028; y un instrumento dollar-linked que vencerá en abril de 2027.

El desafío para el equipo económico será significativo: tras el canje de deuda de la semana pasada, el Tesoro enfrenta vencimientos por $9,5 billones. Al 22 de enero, contaba con apenas $2,3 billones y u$s324 millones en depósitos en el BCRA, por lo que, al igual que en la licitación anterior, deberá asegurar un alto nivel de rollover para cubrir sus compromisos.

La combinación de un riesgo país en mínimos de varios años, bonos en alza y una mayor estabilidad cambiaria alimenta las expectativas del mercado, que observa con atención si este escenario marca el inicio de una nueva etapa para el financiamiento argentino.